本报记者 石朝格 尚晓阳
中国银行首次公开发行A股的网下认购与网上资金申购已经完成，冻结资金约6700亿元，打破了中石化2001年发行时冻结5686亿元的纪录。回拨机制实施后，网上发行中签率为1.938%，比回拨前提高约0.2个百分点。
今日公布的网下发行结果及网上中签率公告显示，本次发行数量为649,350.6万股，按照回拨机制实施后发行数量计算，本次网下配售比例为4.715%。回拨机制实施前，本次网上发行中签率为1.756%；回拨机制实施后，网上发行中签率为1.938%。
公告还对投资者获配股票的锁定期进行了具体规定，A股战略投资者为18个月；配售对象50%锁定3个月，50%锁定6个月，在约定的锁定期满后方可上市流通。
本报记者 吴铭 蒋家华
同洲电子、云南盐化两只中小板股票昨日同时上市，股价均高开低走。
云南盐化以14.60元开盘，收盘报12.81元，涨幅为75.48%。同洲电子开盘一度走高并上摸44元，随后平稳回落并以35.63元报收，涨幅达122.69%。
中工国际上市首日狂炒及其后股价连续5个跌停，给市场敲响了警钟，再加上深交所正在彻查该事件，市场对新股的非理性投资情绪得到平抑。
前日，IBM公司和亚洲领先的商业学府中欧国际工商学院（以下简称中欧）签订了一份为期三年的赞助协议。根据赞助伙伴协议，双方将在未来三年内展开广泛合作。通过引入服务管理发展计划和发展中国本地的商业案例，IBM将积极支持中欧国际工商学院管理的MBA和EMBA课程。根据赞助伙伴协议，双方将在未来三年内展开广泛合作。
未来三年，IBM中欧将邀请IBM将充分利用其在咨询和信息科技服务领域的专长，与中欧共同开发课程，同时还将指派IBM在业界的资深专家作为客座教授，与中欧学生分享信息科技服务领域的最新趋势，并传授商业与技术融合的最新实践经验。此外，IBM还将同中欧分享其多年来在中国发展所积累的丰富实践经验，并选择那些能够充分体现从业务战略到IT实施整个过程、具有清晰发展路线图的案例，与作为中欧国际工商学院案例开发研究中心联合开发有关案例。
IBM与中欧希望通过此次合作，共同开发中国向知识聚集型产业结构转型所亟需获取的知识资产，以及以培养兼具商业前瞻及科技创新的高素质人才，以推动中国经济迈入创新导向型的发展轨道。特别值得一提的是，作为教育培训领域发展最快的新兴项目，一些世界领先的教育机构已率先将服务科学纳入其科技、商业服务培训内容范畴。通过与IBM的合作，中欧将成为中国第一个开展有关服务科学从事服务科学研究课程的商业教育机构。
IBM全球企业咨询服务部大中华区总经理黎俊伟表示：“今天的中国，正处于从劳动密集型经济向知识服务经济转型的关键时期。
IBM自身的转型经验证明，将领先的商业管理理念和雄厚的技术实力相结合，是推动国家和企业成功转型的重要保障。通过与中欧国际工商学院密切合作，我们可以将IBM的创新实践与教育相结合，培养更多拥有面向未来的、拥有商业智慧和IT技能的综合型人才。”
在高端管理教育界，香港科技大学成长迅速，在今年的《金融时报》EMBA排行榜上，香港科技大学仅次于沃顿，排名第二。日前，该校财务学教授范凯霖来到上海，接受了《每日经济新闻》专访，阐述他对中国投资领域的看法，以及香港科技大学工商管理学院迅速成长的原因。
范凯霖表示，科大在短短10余年中，无论是EMBA、MBA，还是EDP项目，发展都相当不错，主要应该归功于师资的建设，也就是将研究与教学紧密结合的结果。“商学院的教授不光要进行研究，还要将这些研究积极地用于教学，这一点并不像我说得这样简单。”一个世界顶级的商学院，不仅要有学术上非凡的成就，更要在实践领域表现优异，也就是说在教学过程中能够学以致用。
范凯霖教学的领域是财务和商业法律，他坦言：“在过去的25年中，我成功帮助了数十家公司融资高达50亿美金，当然，我也有过失败的经历，但无论成功与失败，都是商学院学生想要了解、想要得到的知识与经验。我始终认为，商学院应该更像医学院，把教学的现场搬到“解剖”的现场，让学生们能够身临其境，能够深刻体验，在实践中学习，在实践中成长。”
基于这些看法，范凯霖认为中国本土商学院需要更多国际化的眼光以及更多国际化的学生。
“这一点非常重要，我的太太是香港人，我们一起生活长达30年了，但至今，我还能从她身上学习到很多东西，这些差异是由于文化、环境等多种因素形成的，一天两天肯定了解不透，需要一点一点渗透。”
与长江商学院的谈判仍在继续
《每日经济新闻》：你认为香港科技大学最具优势的学科主要是哪些？
范凯霖：香港科技大学最具优势的还是在工程、商科等领域，这两个都在全球排名前五十，而在商科里面，金融、会计是最强的，师资力量非常雄厚。
《每日经济新闻》：去年的时候，关于香港科技大学工商管理学院与长江商学院合并的消息传得沸沸扬扬，但是一下子又杳无音信，没有了任何声音，是不是谈判失败了？
范凯霖：没有，据我所知，谈判还在继续，长江商学院是一所非常不错的学校，当然，他们成立时间还比较短，但是，科大也非常年轻，双方有比较不错的合作基础。我并没有直接参与到谈判中，所以我不知道细节，也不方便多说。
引资要提前设计退出计划
《每日经济新闻》：作为投资领域的专家，您认为现在中国最热的行业是哪些？
范凯霖：十年之前，在中国投资有非常严格的限制，国外公司股份必须在50%以下，因此，在投资时经常会出现合作双方“同床异梦”，所以过去的一些投资热点领域并非完全真实。
而现在，情况发生了一些改变，风险投资商们被允许控制更多的股份。我认为，现在最为热门的领域依旧集中在创新领域，尤其需要重视的是一些从国外买到最新的创新技术，然后回到中国发展的公司，他们往往是风险资本追逐的对象，无锡尚德就是这样的例子。
《每日经济新闻》：那您认为，中国的中小企业在吸引风险投资的时候应该注意哪些问题？或者说，他们在吸引风险投资之前，应该怎么做？
范凯霖：对中小企业来说，首先应该分清楚自己所处的发展阶段，风险投资所希望投资的公司是一些已经经历创业初期阶段的公司，并且还没有上市，如果还处于创意或者创业初期，最好找一些天使基金投资公司。
由此可见，风险投资非常注重如何退出、何时退出，这些都是在投资初期就已经设计好。此前，在中国投资，很多风险投资都无法退出，至少无法及时退出，这是困扰投资方的很大问题。我想，最好中小企业在吸引风险投资初期就设计出退出计划，包括上市、回购等等。
支付宝打响第一枪，拉银行出具资信证明
本报讯（记者张诚）中国工商银行日前为国内最大的第三方支付平台———支付宝公司出具了《客户交易保证金托管报告》。这是中国银行业第一次为第三方支付平台做资金托管的审核报告。不经意的行为，昭示着国内第三方支付平台正在借助银行信用为自己“正名”，一次行业内的洗牌正在悄然开始。
目前我国网上支付主要依靠第三方支付平台，但是，由于它们信用等级低、网上洗钱等不规范行为，央行在介入网上支付管理领域后，对其潜在的风险十分担心。
2005年，央行《支付清算组织管理办法》框架出炉时，规定了“相当高”的市场门槛———注册资金高至1亿元。
但目前40多家第三方支付公司里，有20多家公司是2005年成立的。并且大部分公司的业务量都比较小，还没法形成规模，除了支付宝、首信等几家公司能够跨过这一门槛，绝大多数公司难以达到这一门槛。
据悉，不少第三方支付公司已经开始筹划并购或者自我捆绑，期望通过短期内的急剧膨胀来获得国家相关机构的认可。
基金公司和银行代销的网上交易费率打4折和4折到6折
买基金手续费也要涨价了！上周深圳一家大型基金公司决定将在本周四开始发行的一只新基金的认购费率提高到2%，而此前大部分基金的认购费率在1.2%以下。
目前投资者持有一只股票型基金的成本可能高达本金的3.75%-4.35%，即包括认购（申购）费、托管费、管理费和赎回费用。也就是说，通过一般渠道认购（申购）的股票基金，只有超过4%的那部分收益才能算是自己的。那么，有什么办法可以降低基金成本呢？
网上买基金：方便快捷，费率低廉
目前基金销售一般通过银行、券商等代销机构进行，但网上销售也逐渐成为基金销售的另一种重要方式。
中信基金市场业务部副总裁罗小晖介绍，目前证监会对银行和券商代销基金都不允许打折，惟独网上销售可以。由于网上交易可以减少人力、物力成本，故不少基金公司为了鼓励投资者通过网络购买，往往会在认（申）购费上打折扣。据记者了解，目前基金公司网上直销的费率一般打4折，而由银行代销的网上交易有从4折到6折不等优惠。一般来说，股票型基金的网上申购费率都是0.6%，4折和6折的区别只是柜面申购费率是1.5%还是1%.
网上交易两种方式：银基通和银联通
目前，投资者进行基金网上交易主要通过银基通和银联通两种模式，都直接与银行卡挂钩。一般基金管理公司所称的网上直销，指的就是通过银基通系统的基金申购、赎回、转换等业务操作。
银基通特点是基金公司直接面对银行，划款简单、安全。
以华安基金为例，与浦发银行合作推出的银基通费率4折，各种在柜面进行的操作，如申购、赎回、转换、定期定投都能进行。最大优点是每次划款都不收手续费；可以做预约交易。
而银联通需要银联卡，即由它来充当基金公司和银行之间的中介。银联通与银基通的差别在于，任何需要主动扣款的操作，都无法借助银联通完成，即除网上下单和转换之外，赎回、定期定投等等都无法操作，另外，通过银联通划款每笔都需要扣除一定的手续费。
此外，网上购买也有缺点。国泰基金客户服务部副总监严仁明说，银联通使用范围受到局限，除了兴业银行可全国通行之外，其余银联卡多少有地域限制。而目前开通银基通直销的，仅华安和国联安少数基金公司，在全国范围推开银基通的仅华安联合浦发一家，因此在银行和基金的选择上还很有限。
本报记者 吴敏 苏曼丽
不能现金购买，须去柜台开立个人国债托管账户
首份电子式储蓄国债将于7月1日至15日期间正式开卖。而从6月26日起，市民可在中国银行、工行、农行、建行、交行、招行、北京银行7家银行网点办理个人国债账户开户手续。
据介绍，本期国债期限3年，最大发行额150亿元，市民最低投资数额为100元，而每一国债账户当期最高可买100万元。
面向个人投资者发行
本期储蓄国债主要面向个人投资者。与记账式国债的发行方式类似，都是以记账来记录债权，并可提前兑付。和凭证式国债相比，储蓄国债票息确定较为市场化，利率设计上有一定的灵活性。据悉，试点期间储蓄利率主要有两个品种，分别为固定利率固定期限和固定利率变动期限，付息方式分为利随本清和定期付息两种。
与同期限储蓄存款相比，储蓄国债（电子式）收益更多。
以1万元为例，在银行存入3年期定期存款，到期后扣除20%利息税，存款人实得利息777.6元；以此次3.14%的固定利率计算，储蓄国债每年可获得利息314元，三年总和为942元，高于存款利息164.4元。
购买要先开户
首次购买电子式储蓄国债必须持有效身份证件开立国债账户，并指定相应的资金账户（借记卡或活期存折）。如已有凭证式国债账户和国债卡，则只需再到开户行办理增加“储蓄国债”功能手续。在同一试点银行只允许开设一个账户，储蓄国债不可流通转让，但可以办理提前兑取、质押贷款、非交易过户等。当储蓄国债正式开卖时，投资者只要带上国债卡到营业网点购买即可。
银行工作人员提醒投资者，虽然出售时间从7月1日起，但因采用电子方式记录债权，在发售之时，全国代办网点一起通过财政部的系统随机，代理银行此次将不受数量的限制，如果事先已经完成开户等准备工作，整个购买过程只需要几分钟。因此，投资者应该尽量在开售前开户，以免在购买当天耽误时间。
同时记者了解到，由于财政部储蓄国债系统每天下午4点半关闭，因此各银行受理储蓄国债开户的时间也有限制，中国银行营业网点从早晨9点开始到下午4点半，工行从早晨10点开始至下午3点受理开户，投资者应注意时间安排。
适宜人群
理财专家建议：储蓄国债适用于有长期闲置资金、追求低风险、稳定收益且缺乏专业知识的投资者，同时希望投资期间有现金流的也可以投资。
记者在开户现场看到，目前开户主要以老人居多，但理财专家表示，由于采用电子式的管理方式，投资者查询、交易都比以往方便、效率高，而且此次发行的国债品种持有期限短，仅有3年，对青年投资者也是个不错的选择。
■购买贴士
1、买电子式储蓄国债不能以现金购买，必须去柜台开立个人国债托管账户。
2、试点期间单纯针对电子式储蓄国债的托管账户开户不收任何费用。
3、国债账户与资金账户的开户人应为同一人。本金和利息到期会自动转入投资者的资金账户并按活期存款利率计息。
本报记者 苏曼丽
新董事长在7月16日的临时股东大会确定
本报讯（记者张诚）昨天民生银行召开董事会，选举出了第四届董事会15人名单，民生银行成立以来一直担任董事长的经叔平先生正式卸任，新的董事长将在7月16日的股东大会上选出。
经叔平老先生的卸任，无疑代表着民生银行一个时代的结束。现年88岁的经叔平是公认的中国工商界领袖，虽然头衔众多，但最近10年，他的主要时间和精力都集中于他一手缔造的民生银行身上。1993年，经叔平刚刚当选全国工商联主席时，就代表工商联向国务院提出，要组建一家以工商联内有实力的企业家为主要股东的股份制商业银行。中国民生银行于1996年1月作为中国第一家非国有控股的股份制银行正式挂牌开业。
经叔平此次卸任，主要就是身体健康原因。一民生银行员工告诉记者，由于身体原因，最近一年在行内都没看到过经老了。
昨天会议上，选举出了新董事会，但新任董事长仍没有确定，新董事长将在7月16日的临时股东大会上确定，目前呼声最高的是现任行长董文标。
新董事会的确定，被认为很可能为民生银行外资引进工作带来突破。
据悉，目前，多家外资有意入股民生银行，其中包括凯雷投资集团和黑石集团。
法国兴业银行、澳洲国民银行和另外一家欧资银行也在和民生银行洽谈，其中尤以法国兴业银行呼声较高。
招商证券 李凡
兵器财务 胡冬梅
水泥、玻璃和建筑行业是建材建筑行业的三个主要子行业。我们维持对水泥、建筑行业“中性”的评级，调高玻璃行业的评级至“推荐”。我们认为，业绩提升将成为建材建筑类股票下半年上涨的主要动因，而企业的核心竞争力则应成为投资者选股的重要关注点。
业绩提升刺激股价上涨
从上半年建材建筑板块的走势看，投资机会多元化贯穿了1月份以来的行情。首先，并购成为各板块投资的主题。水泥行业中以争夺区域控制权为主题的外资收购；玻璃行业中有随着太阳能行业高速发展而引起的以控制硅原料为主的潜在收购；而建筑行业中有以增加专业建筑领域市场份额为主的收购。其次，股改改善了部分建材建筑类上市公司的透明度，致使这类公司的价值逐渐被市场发现，其估值水平也因此获得了较大幅度的提高。
我们认为，下半年建材建筑行业的投资机会将向由业绩提升引起公司股价提升的投资主题转移，主要投资机会在于以下三个方面。
首先， 玻璃行业从3月底起已经出现明显复苏，预计这轮复苏至少将维持到2008年，未来该板块可能会孕育更多的投资机会。建议关注G南玻、G福耀、G金晶和G耀皮。
其次，随着大多数区域性水泥龙头与外资合作的尘埃落定，上半年由外资收购和股改引发的水泥板块行情已基本结束。未来水泥行业的投资机会将向未来2－3年内有明显业绩增长的水泥股回归。建议关注G华新、G海螺和G冀东。
最后，建筑行业的投资机会仍将来自于个股。建议重点关注具专业建筑设计和施工能力的企业，如G中色和中材国际。
核心竞争力凸显公司价值
在个股选择上，我们建议投资者把更多的注意力放在研究相关公司的核心竞争力上。主要原因在于，建材和建筑行业都是处于充分竞争状态的行业，在这种行业中，最终决定企业价值的应该是企业在长期市场竞争中形成的核心竞争能力。
我们认为，水泥企业的核心竞争能力在于成本控制能力和在区域内的价格控制能力，玻璃企业的核心竞争力在于利用玻璃产品的差异化优势进行跨产业整合，建筑企业的核心竞争力在于在特定行业中形成的专业设计和项目管理能力。根据上述选股标准，我们推荐玻璃行业中的G南玻、水泥行业中的G华新和G海螺、建筑行业中的G中色。
重点公司评级
G南玻（000012）：在经过了三年的扩张及产品品质提高后，南玻已经无可辩驳地成为了玻璃行业的绝对龙头。
我们认为，在玻璃行业整体盈利可能下滑的2006年，公司仍能依靠完整的产业链优势规避行业性风险，保持盈利适度增长。在经历了2006年的低谷后，2007年公司浮法玻璃、工程玻璃和精细玻璃业务都将实现增长，加之超白压延生产线的投产，公司利润增长将达到近60%。而2008年公司太阳能电池和硅原料项目的投产亦将开始贡献收益。预计公司2006－2008年每股收益分别为0.35、0.55、0.69元，维持“强烈推荐－A”的评级。
G海螺（600585）：从2005年起，在煤价高企、水泥生产成本压力明显增加的情况下，海螺水泥开始加强成本控制。
我们认为，我国水泥生产在煤耗、电耗、窑系统运转效率和劳动生产率等四方面与国际水平都有非常大的差距，如果公司能在这些方面与国际先进水平看齐的话，水泥生产成本将下降15－20元。我们调升对公司2006、2007年的每股盈利预测至0.65元和0.91元，维持“强烈推荐－A”的评级。
G华新（600801）：在目前国内区域水泥龙头中，华新水泥的区域内市场占有率是最高的，达到了30%以上。随着公司中部战略的启动，其在河南和湖南市场的份额将逐步扩大，未来将会成为中部水泥龙头。
在HOLCIM入主公司成为第一大股东以后，公司制定了着重拓展中部的“十字”战略，公司2006年初已经开始对这一战略进行布局。我们维持对公司2006年和2007年0.32元和0.50元的每股盈利预测，维持“推荐－A”的评级。
G中色（000758）：公司长年在国外实施有色金属行业的工程建设项目，对国外有色金属矿山资源有着比其他企业更为深入的理解；同时，公司对国外有色金属矿产投资者也更加了解。因此公司大股东自然成为我国实施有色资源“走出去”战略的主要实施者。公司母公司是我国目前占有海外有色金属优势资源最多的企业。我们维持对公司2006年和2007年0.32元和0.50元的每股盈利预测，维持“推荐－A”的投资评级。